Jarang sekali kolom ini dimulai dengan bagan Ethereum. Pada pandangan pertama, sekarang sepertinya adalah waktu yang lebih aneh untuk melakukan hal tersebut. Meskipun BTC mengalami peningkatan >2x lipat dan proyek seperti Solana tumbuh berlipat ganda, ETH menonjol sebagai 'koin yang paling dibenci' dalam siklus tersebut sejauh ini. Namun, tampaknya waktu untuk mengubah narasi ini semakin dekat.
Empat pendorong utama menonjol. Pertama dan terpenting, tenggat waktu ETH ETF untuk SEC akan segera tiba. Meskipun SEC menunda keputusannya mengenai permohonan BlackRock, regulator Pasar Keuangan AS harus mengambil keputusannya pada akhir Mei. Mengingat BTC membutuhkan waktu bertahun-tahun hingga ETF akhirnya tersedia, persetujuan tidak dijamin. Namun spekulasi saja sudah bisa menjamin kegembiraan.
Namun pada tingkat yang lebih mendasar dan jangka panjang, ETH telah menjadi aset deflasi sejak penggabungan dan transisi ke Proof of Stake. Lebih banyak ETH yang dibakar selama transaksi dibandingkan yang dihasilkan melalui penerbitan. Ethereum juga dihapus dari sirkulasi pasokan dengan cara lain: Ketika narasi 'restaking' memanas, ETH senilai lebih dari $4 miliar telah dikunci dalam protokol seperti Eigenlayer untuk mendapatkan hasil tambahan sebagai imbalan untuk memperluas keamanan Ethereum ke rantai lain. Lebih banyak ETH yang dikurung di Bridges, Layer 2, sebagai jaminan dan seterusnya. Meningkatnya permintaan untuk ETH menghadapi semakin berkurangnya pasokan. Tentu saja, sebagai sebuah protokol, Ethereum sangat menguntungkan. Berbagai proyek, pedagang, dan peserta jaringan umum yang membayar 'ruang blok' menghasilkan keuntungan tahunan sebesar $2.4 miliar. Dalam industri yang tidak memiliki fundamental yang kuat, angka-angka ini sulit untuk diperdebatkan.
Apa artinya ini bagi prospek jangka pendek dan menengah Ethereum? Sebagai trader, kita tidak berada dalam permainan prediksi, kita berada dalam permainan probabilitas. Peristiwa tak terduga dapat terjadi karena risiko Makro pasar yang lebih luas atau keputusan mendadak SEC untuk menyatakan ETH sebagai sekuritas. Namun jika tidak ada kejutan yang tidak terduga, prospeknya tetap kuat.