Beberapa minggu terakhir ini terasa seperti masa lalu yang indah telah kembali. Kilas balik 2020/21 semakin kuat BTC dan ETH naik persentase dua digit sejak September. Di balik reli ini, perusahaan Cryptocurrency besar lainnya seperti Solana telah bangkit lebih kuat. Apakah kita sudah kembali?
Di antara pendorong harga terbaru adalah berita positif mengenai persetujuan Crypto ETF. Karena jalur yang jelas untuk ETF Bitcoin yang kini tidak dapat dihindari, implikasi dari persetujuan tersebut akan dipertimbangkan oleh para pelaku pasar. Kemarin kejutan besar bagi pasar adalah permohonan Blackrock untuk mengajukan ETF ETH yang mengakibatkan harga meroket.
Saat pasar merayakan Musim ETF, penting untuk diingat bahwa, tidak seperti ETF Berjangka yang sudah ada untuk aset kripto tertentu, ETF Spot akan didukung oleh aset BTC/ETH aktual yang dibeli di pasar. Hal ini akan menciptakan tekanan beli yang tak terhindarkan dari beberapa institusi pemain terbesar di dunia. Rasanya kripto sedang 'tumbuh'.
Hal ini terjadi pada pengaturan makro yang menarik. Dengan defisit yang terus meningkat, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang (jatuh tempo >10 tahun) meningkat lebih cepat dibandingkan imbal hasil jangka pendek (jatuh tempo <2 tahun). Ini adalah berita buruk bagi Departemen Keuangan dan juga Federal Reserve. Hal ini menandakan menurunnya minat terhadap Utang Negara AS jangka panjang dan meningkatnya ekspektasi inflasi. Tanpa pembeli obligasi jangka panjang, Departemen Keuangan kesulitan menerbitkan lebih banyak utang. Meningkatnya ekspektasi inflasi melemahkan perjuangan The Fed selama setahun terakhir dengan kenaikan suku bunga. Permasalahan ini menjadi sangat relevan ketika kita memasuki tahun pemilihan umum di mana negara-negara besar lebih memilih untuk tidak mengalami resesi besar.
Sementara itu, tren kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang juga menjadi kabar buruk bagi bank-bank yang memiliki sejumlah besar obligasi tersebut di neracanya. Ketika imbal hasil naik, harga obligasi turun. Penurunan harga obligasi pada gilirannya merugikan solvabilitas Anda karena Silicon Valley Bank mengalami kesulitan. Untuk mencegah hal ini meningkat lebih lanjut, The Fed saat ini menghentikan sementara kenaikan suku bunga dan menerbitkan lebih banyak obligasi jangka pendek. Beberapa anggap ini sebagai suntikan likuiditas ke pasar yang akan menaikkan harga aset termasuk uang internet ajaib favorit kita.
Menurut bola kristal, apa yang akan terjadi selanjutnya? Beberapa reli saat ini terasa agak berbusa. Sebagai aturan praktis di pasar kripto, Alt naik setelah BTC dan ETH mendapatkan momennya. Selain itu, harga kripto cenderung dipengaruhi oleh musim. Ini hanyalah beberapa pertimbangan yang harus diambil oleh para pedagang.
Namun pertanyaan yang lebih penting adalah apakah kita berada di akhir gelembung gema atau sudah berada di awal pasar bullish penuh. Banyak yang akan mengingat reli pada tahun 2019 yang diikuti oleh penurunan besar yang disebabkan oleh COVID pada bulan Maret 2020. Yang terjadi selanjutnya adalah DeFi Summer yang mengarah langsung ke pasar bullish pada tahun 2021. Ini adalah tantangan terakhir sebelum 'Up Only' dimulai. Akankah sejarah terulang kembali?